市场已装不下瑞幸开元棋牌“粉单”

　　得益于头部规模效应和模式优势…●◁◇☆▽，瑞幸接住了泼天的红利△…-★…◇，成为今年外卖大战中的最大受益者之一△▷□。同时因配送成本激增而导致的客单价下降•-•◇☆，也被订单量的显著增长迅速弥补▲•。

　　如同国内其他那些内卷严重的行业一样•…△▪，■▼○▲▲●“走出去■★◁☆…•”才是瑞幸当下最有可能构建起的第二增长曲线●△○•=▽，而资本则有希望为瑞幸提供更快速的助力●△◇◁=•。

　　门店规模方面◁★▼▲-，瑞幸继续一骑绝尘▷◁•▪，第三季度净新增门店3008家☆▽…，其中新加坡5家-▽▷▼△●、马来西亚21家…◇▽☆◇□，美国3家◁•◇▽，总门店数已超过2-●.9万家◇●▪△☆。

　　一方面是平台真金白银投入的高额补贴■▪，大大减轻了瑞幸自掏腰包的压力•□，而超过60%的直营门店占比▷□★•，则确保了大部分订单利润能够锁定在自身而非加盟商身上▲☆，这也是为什么有不少业界观点认为•▼▲△◆•，▷▼▷“三大平台的补贴▪◇，大量流入了瑞幸囊中□▲=”▼○•…▷。

　　借助本地化■•☆▷==“队友◆▼”的加盟◇•…◇△，星巴克未来或将在高端领域对瑞幸带来更多威胁■★；坚持不涨价的库迪▪★□○◁▷，其贴身缠斗能力也不容忽视◁▼▪；向下的市场■◁••○☆，蜜雪冰城等茶饮品牌对咖啡的加速渗透▲▪▲=•▼，同样是瑞幸在下沉市场的有力对手●★▽▽▽▪。

　　据彭博社报道▽◆●●△■，瑞幸大股东大钲资本近日正考虑对可口可乐旗下咖啡品牌COSTA提出收购要约■■▽…▪。在此之前○▷◆◁，大钲资本被曝出曾参与过星巴克中国业务的竞购-…△，不过黎辉在采访中否认了这一点☆□☆▼▽★，表示◆=★☆▲“中国市场的容量足够大◆★-◆”▲-•=。

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　　当然◆▲△，这一情况也来自于特殊的外部环境变化——外卖大战▽☆▷•。不过综合来看-▪，外卖大战对于瑞幸来说=△■，利远大于弊▼•●…，在内卷严重的咖啡茶饮市场▽▽◁●■，瑞幸如此之高的营收增长堪称一枝独秀△•▼，例如沪上阿姨在上半年仅实现了个位数的营收增长□▷，而奈雪的茶更是出现了GMV负增长●◆。

　　但外卖大战毕竟是偶然性事件=▽◆•▷，瑞幸能否保持高增长还是个问题•◁。中国地区超过300家●••。门店数超过4000家★▷◇，COSTA是英国最大咖啡连锁品牌▪★-■○，受制于激烈的竞争环境▲◆▪▽，如今多家竞购者给出的初步估值约为10亿英镑=■-□。

　　综合来看◆◁…☆，瑞幸又一次来到重要关口□--■▷。外卖大战红利的逐步消退▷◆◆，让瑞幸还需要继续在●▼▽◇“苦战▼=▪”中找寻突破▼▽◁▪◆-，而重返美股主板的雄心▪▽▪-，还需要业绩高增长来进行保驾护航◆□•…▲▷。瑞幸在全球化的道路上◆▼○，无论是走捷径还是稳扎稳打•▪◁-，最终都离不开成本结构优化★□▪▽、门店布局与管理的进一步精细化深耕△▽○=…▪、全球供应链建设的☆▷=△◁○“基本功◆-▪◇”•☆○-☆。

　　另一方面则是巨大的流量▲◆•△●，让瑞幸投入到第三方平台的营销费用增速实现了下滑◇◁■△▼。换句话说▷○▪△☆，外卖平台帮助瑞幸承担了很大一部分△•◁“拉新□★▽▷”和◇•●“维稳◁◆▽☆”的任务•=▲▷，财报显示▲▷●◆-■，三季度瑞幸平均每月交易客户数达到1▷▽-•.12亿=◆▪，同比增长40•▼▷○◆.6%☆■☆◁▪▽。

　　因此尽管有亮眼的经营数据作为基本面□…□▷=◇，但瑞幸想要重拾市场信任还面临不少阻碍▽☆••，需要闯过审计▼☆•■=○、内控◁□▼▲◇、交易所裁量三个◆-▪“关卡=□●◇☆●”○◆●。瑞幸官方也在随后的回应中称=▼，目前暂无明确的主板重新上市时间表-○，现阶段首要任务仍是践行公司的业务战略◆▲…◁▷、聚焦发展★★▼。

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　　黎辉提到▲▪△☆，以后的竞争不只是规模的竞争○▪●☆…△，更多是效率和能力的竞争•○★■●，●☆▲△▷“同样是20%的利润率★-•，卖15块有20%的利润率△▪▷，卖12块有20%的利润率△★▽☆市场已装不下瑞幸，能力是不一样的•◁●▼”●▲■▷，而系统能力▪◇●▪•、组织能力▲•◆△、供应链则是撑起瑞幸增长的★■=☆◇▲“三大飞轮▷★••★”…▷□◇•▪。

　　最重要的改变在于经营战略从激进扩展转向精细化运营●■■。创立初期☆□◁，to VC的模式让瑞幸一味追求开店规模等=•△☆▲▪“数字资产-■■●”◆▽=▲▽，严重依赖外部融资●▼▽▼，单店盈利长期被忽视•★☆◇，这也为此后的财务造假埋下了一个隐患◆■★。

　　从海外门店的扩张规模来看★▼…▲，瑞幸显然还不够快▲◆●★●=。目前瑞幸海外门店总计约100家出头○•，相较蜜雪冰城的5000家还有不小差距△★▼□☆，总体更多处于摸索和学习阶段☆…▼。

　　与此同时◁△□△，爆款单品的生命周期越来越短■●▪，新品研发同质化现象加剧☆△▪▷▽，以及咖啡豆等原材料价格的持续上涨◇▪△▪◆，都对瑞幸的-•▲•○“长期主义-…”形成了挑战◆▲…•。

　　根据第三季度财报…-▪◆，瑞幸当季净利润为12◆-◇•□….8亿元★◆●▼▪•，同比下降2●◇☆.7%△•◁，这与超过50%的营收同比增速形成明显反差■○◆▽，核心原因在于成本端费用的更快速增长▲□△▼，例如第三季度配送费用高达28▽-◁.9亿元☆•◇△，同比暴增211□◇●◁■.4%…△▼。此外■-★▽◇，自营门店盈利效率▽-●▪▪-、整体运营利润率等指标也呈现出增幅收窄的趋势●◁■●▷▽。

　　古希腊哲学家普鲁塔克曾提出过一个经典悖论☆△▪“忒修斯之船=•-”▼■•-▪▽，即一艘船在使用过程中逐步替换了所有零件◇●◁□=★，直至没有任何原始部件留存★☆=○•，那么它还是原来那艘船吗…△？

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　　更为现实的问题是门店扩张的边际效益正在递减•◇=▼。经历了几年的快速扩张后…▷□-，高线城市的市场饱和度和门店密度都即将达到临界点▽=●▼▼。以某新一线城市为例●▼=，光子星球观察到•◆，市区某核心商圈半径一公里的范围内□▷，如今已经有近10家瑞幸门店●◆，如果加上其他咖啡品牌○…•-，则有近50家=★▲■▼…。

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　　广西兴宾区回应★◆△◁“江湖最后的大嫂□◆◆”传言◆•=▷◆○：冯静无柬埔寨劫狱行为■-○-▽☆，系合法经营

　　11月17日-▪，瑞幸咖啡公布了第三季度财报◁◇，得益于外卖大战的助力▲…，多项核心数据实现了大幅增长=…▼▼◁，其中第三季度总净营收152○◁….9亿元人民币△•▽●▼◇，同比增长50○■•◆.2%◁●■▪，环比增长23◇◁◆.7%△▽。

　　不久前□-★-▷☆，星巴克中国业务正式◁●☆▪“卖身▷▲”博裕资本★•▼•…▽，这也预示着其在与瑞幸和库迪等本土品牌的上半场竞争中□-，已暂时宣告失利☆•…◆=○。

　　杀入星巴克▷•★△=●“大本营○★▲◁”☆◇•，标志着瑞幸的海外之路进入了新的阶段▲▲。7月-▼★•▽，瑞幸在美国的首批2家自提店开启试营业■-•▪，门店位于曼哈顿中城等核心高流量区域◇◁☆•◆▽，既保留了生椰拿铁等中国热门单品■=◁○=★，也新增了覆盆子冷酿造等本地化产品☆◁△■○◆。

　　瑞幸2020年财务造假退市□=●○★-，到今年筹备重返美股主板○◇◇◆，期间经历了管理层更换=•◁•、股权调整••-、门店与市场布局扩容等一系列△○“零件更换★○◁”=…●△○•，正是商业世界中的那艘•☆“忒修斯之船★•▪-•”-□▼☆。

　　需要注意的是-▪•◇★，此前美股市场还从未有过因严重财务造假被强制退市后☆▷◆☆▲，通过系统性整改推动重新上市的企业先例●◇◆。如果瑞幸成功■△“二进宫◁…-○”■◆▼▽，将创下一个新的纪录□▲-=△●。

　　在☆★●▼•“更换零件◇▪”的过程中◇◆◁▲•，瑞幸得以用△■-★“刮骨疗毒▼◆”的方式实现了一次新生…★▲。瑞幸董事长黎辉在近期采访中表示••▲◆…○，瑞幸的-○•“起死回生☆▼◇●”○••◆☆○，来自于管理架构▲▲▲◇△▷、人才激励…■▽•、商业逻辑重塑=□▼◆▪◆、供应链体系升级等多个维度的努力▲□▼■▪◁，例如从-▪□“家族式的治理●-”○●★▪◁，转型到★●▽“现代企业的治理▲▽”•◆，全面打通了各个部门之间的▷•◇“墙=■○”○•-◇◁□。

　　如果能够成功■•◇•“抄底○○★”COSTA▪○•▪，其全球资产对于瑞幸的全球化成长叙事•○，将是一次有力的补充■□•…。同时这也有助于满足美股资本的偏好▪◇…◁=，为瑞幸重返纳斯达克提供一定支撑▪•○◆。

　　此前可口可乐收购COSTA花费了39亿英镑▼△-▪■▼，瑞幸强劲的增长韧性下◁◇☆，已经隐约出现了★△★■▲=“缓行◆◇●☆”的迹象◁■。以及市场饱和度的持续提升▪△-，已在全球30多个国家和地区开展业务◇●，回归长期竞争…▽•。

　　数字化与私域运营则是瑞幸互联网逻辑的一次升级进化●▽•，包括通过APP■☆▲、小程序▷•、企业微信等渠道-◁◁，建立起触达数千万用户的私域流量池■▼▪◆=▲，进而带来的高复购率◇•▲○，让瑞幸逐步摆脱了以往对高额补贴券的依赖…★▽◆☆•。

　　资本市场已经给瑞幸的表现打出了分…▪□▼☆：相较2020年刚刚登陆粉单市场时1美元出头的股价•…◁，目前瑞幸股价已经接近40美元•☆◆•■▲，涨幅已经达到数十倍-◁。

　　稳健的财务业绩和门店规模表现■◁▼，赋予了瑞幸充足的底气开元棋牌在线…■▼…-，这一次瑞幸想要-△▽■•▪“把失去的拿回来•◇▲”◆◁。瑞幸咖啡CEO郭谨一在近期的厦门企业家日大会上表示□◇，随着历史遗留问题全面解决▽…、经营态势向好☆▽◇▽，公司正在积极推动重回美国主板上市的进程•◇。

　　尽管以陆正耀□☆▲☆▪△99精品免视看开元棋牌国产、钱治亚为核心的初创团队早已相继出局▲▼●☆，但延续了核心业务模式•-□■、品牌定位☆▷■、目标群体的瑞幸▪□，仍然是原来的那个瑞幸▪▲=，●▲“咖啡平民化○…△★=◇”的理念与◆◆“互联网+供应链▽☆▼”的打法依旧是瑞幸一以贯之的基因◆•☆…▷。

　　从2023年首次出海以来▲□，瑞幸采取=★★★◆☆“先东南亚后北美-△●”的打法■=▲，以差异化方式稳步推进•…-■-，例如在新加坡放弃了国内低价策略•◁△◁，主打中高价格带市场★▼●=，而在美国地区则更多靠性价比吸引价格敏感型用户-■●▲。

　　产品布局方面□●○★●，瑞幸正从单一咖啡品类向综合现制饮品拓展=●=☆，在持续打造生椰拿铁等爆款单品的同时▪●●=☆◆，也开始向奶茶等领域延伸▲☆，去年所提出的▼•●“上午咖啡下午茶■☆☆”-•■○☆…，正是其布局全时段场景的一个典型例证▪…△-★。

　　在郭谨一为核心的新管理层上台后■★□■，关停了3000家低效亏损门店▪-●▪，暂缓无人零售等非核心业务◆◁，将资源集中于优质门店▼○△☆-，而在新门店上聚焦轻资产▪□▪◆，专注▼★••=“即买即走▷▪□=□”模式▼□…；同时将单店盈利作为核心指标开元棋牌在线◆-□▲▼，仅一年就实现了单店经营现金流转正=▪●=。